Reputationsratgeber
Die Macht der On-Chain Analyse: Der ultimative Leitfaden für Anfänger und Fortgeschrittene
Autor: Pia Messerschmitt · Zuletzt aktualisiert: 02.05.25
Finanzen Kryptowährungen Börse/Aktien · 9 Min. Lesedauer
Bob ist Krypto Enthusiast und will investieren. Er sitzt vor seinem PC und starrt die farbenfrohen Linien und Balken der Krypto-Charts an und hat nur Fragezeichen in den Augen. Wissen ist Macht. Aber wo findet Bob dieses relevante Wissen? Er fragt sich, in was er investieren sollte und was der Markt wohl als Nächstes tun würde. Die Antwort findet er in der Blockchain selbst: die On-Chain Analyse! Die On-Chain Analyse ist ein perfektes Werkzeug, das Bob hilft, verborgene Muster und Trends zu entdecken. Begleiten Sie Bob, um zu verstehen, was On-Chain Analyse ist, wie sie funktioniert, und wie es ihm und anderen Krypto-Investoren hilft, fundierte Investmententscheidungen zu treffen.
On-Chain-Analyse in Kürze:
- Direkte Einblicke durch Transparenz: On-Chain-Analyse nutzt die öffentliche und unveränderliche Natur von Blockchains, um Rohdaten über Transaktionen, Wallet-Aktivitäten und den Netzwerkzustand direkt aus dem digitalen Kassenbuch zu gewinnen und zu interpretieren.
- Verständnis von Anlegerverhalten und Netzwerkgesundheit: Sie offenbart tiefere Einblicke in Marktdynamiken, die über reine Preisbewegungen hinausgehen, wie z.B. ob Anleger akkumulieren oder verkaufen (Sentiment), wie lange Coins gehalten werden (HODL-Verhalten) und wie aktiv und sicher das zugrundeliegende Netzwerk ist.
- Ergänzendes Werkzeug für fundierte Entscheidungen: Als Ergänzung zur technischen und fundamentalen Analyse liefert die On-Chain-Analyse eine einzigartige Datenebene, die Investoren und Analysten helfen kann, Marktsignale (z.B. Börsenflüsse, Gewinn-/Verlustrealisierung) besser zu deuten und fundiertere Handels- oder Investitionsentscheidungen zu treffen.
Was ist eine On-Chain Analyse?
Zum ersten Mal, dass Bob über den Begriff "On-Chain Analyse" stolperte, war in einem Krypto-Forum. Er war neugierig und begann zu recherchieren. Er fand heraus, dass die On-Chain Analyse, einfach ausgedrückt, das Auslesen von Daten direkt aus der Blockchain ist. In der Blockchain werden auf digitale, unveränderliche Art und Weise alle Transaktionen einer Kryptowährung aufgezeichnet. Diese Daten, die als On-Chain Daten bezeichnet werden, umfassen Informationen wie z.B. die Anzahl der gesendeten und empfangenen Transaktionen, die Menge der transferierten Gelder oder Transaktionsgebühren.
Bob war fasziniert von der Menge an Informationen, die er aus der On-Chain Analyse gewinnen konnte. Aber er stieß auch auf den Begriff "Off-Chain" und fragte sich, was der Unterschied war. On-Chain bezieht sich wie bereits erklärt auf alle Transaktionen und Aktivitäten, die direkt auf der Blockchain stattfinden und dort aufgezeichnet werden. Dazu gehören Transaktionen wie das Senden und Empfangen von Kryptowährungen, das Erstellen von Smart Contracts und das Minten von neuen Coins oder Tokens.
Off-Chain hingegen bezieht sich auf Aktivitäten, die außerhalb der Blockchain stattfinden. Diese können dennoch einen Einfluss auf die Kryptowährung haben. Beispiele für Off-Chain Aktivitäten sind der Handel von Kryptowährungen auf Börsen, Diskussionen in sozialen Medien, bestimmten Foren oder auch regulatorische Ankündigungen von Regierungen oder Finanzaufsichtsbehörden.
Beide Arten von Daten sind wertvoll für einen Krypto-Investor oder -Trader. Durch das genaue Lesen von On-Chain sowie Off-Chain Daten kann Bob ein tieferes Verständnis für das Verhalten von Marktteilnehmern gewinnen und möglicherweise zukünftige Marktbewegungen vorhersagen.
Im Gegensatz zu On-Chain Daten stehen die Off-Chain Daten. Diese sind Informationen, die außerhalb der Blockchain, also "off" (Überraschung!), existieren. Dazu zählen z.B. Handelsvolumen auf Krypto Börsen oder Social Media Diskussionen über eine bestimmte Kryptowährung.
Warum ist die On-Chain Analyse wichtig?
Bob begann zu verstehen, dass die On-Chain Analyse ein mächtiges Werkzeug sein könnte. Aber warum war es so wichtig?
Die On-Chain Analyse bietet einzigartige Einblicke in das Verhalten der Marktteilnehmer. Sie kann zeigen, wie viele Menschen eine bestimmte Kryptowährung kaufen oder verkaufen, wie aktiv die Blockchain genutzt wird, und sogar, ob große Investoren (auch engl. "Whales”, zu Deutsch “Wale”) ihre Positionen erhöhen oder verringern.
Diese Informationen können dazu beitragen, die Marktstimmung zu verstehen und möglicherweise zukünftige Preisbewegungen vorherzusagen. Für Bob und alle andere Krypto-Investoren und -Händler könnte dies einen entscheidenden Unterschied zwischen einer erfolgreichen und einer weniger erfolgreichen Investition ausmachen.
Im Gegensatz zu traditionellen Finanzmärkten, wo viele Daten hinter verschlossenen Türen bleiben, bietet die Blockchain eine einzigartige Transparenz. On-Chain-Daten können:
- Fundamentale Einblicke liefern: Sie zeigen die tatsächliche Nutzung und Akzeptanz eines Netzwerks.
- Marktsentiment messen: Sie helfen zu verstehen, ob Anleger Gewinne mitnehmen, Verluste realisieren oder langfristig halten (HODLn).
- Potenzielle Marktbewegungen signalisieren: Große Transaktionen oder signifikante Mittelzuflüsse/-abflüsse zu Börsen können auf bevorstehende Preisänderungen hindeuten.
- Risiken bewerten: Ungewöhnliche Aktivitäten oder Konzentrationen von Coins können auf potenzielle Risiken hinweisen.
Wie funktioniert On-Chain-Analyse: Die gängigsten On-Chain Metriken erklärt
Bob war fasziniert von der On-Chain Analyse und ihrem Potenzial und wollte daher unbedingt mehr darüber erfahren, um davon zu profitieren.
Die On-Chain Analyse beginnt mit der Sammlung von Daten direkt aus der Blockchain. Jede Transaktion, die auf der Blockchain stattfindet, hinterlässt eine Spur von Daten. Diese Daten sind öffentlich und können von jedem eingesehen und analysiert werden, der Zugang zur Blockchain hat.
Es gibt eine Vielzahl von On-Chain-Metriken, die jeweils unterschiedliche Aspekte beleuchten. Hier sind einige der wichtigsten Kategorien und Beispiele:
Netzwerkaktivität und -gesundheit:
- Aktive Adressen (Active Addresses): Die Anzahl einzigartiger Adressen, die an einem bestimmten Tag Transaktionen gesendet oder empfangen haben. Ein Anstieg deutet oft auf eine wachsende Netzwerknutzung und Akzeptanz hin, während ein Rückgang auf nachlassendes Interesse hindeuten kann.
- Transaktionsanzahl und -volumen (Transaction Count/Volume): Misst die Gesamtzahl und den Wert der Transaktionen auf der Blockchain. Dies spiegelt die wirtschaftliche Aktivität im Netzwerk wider. Es ist jedoch wichtig, zwischen echtem wirtschaftlichem Transfer und internen Bewegungen (z. B. durch Börsen) zu unterscheiden.
- Hash Rate: (Relevant v.a. für Proof-of-Work-Blockchains wie Bitcoin) Die gesamte Rechenleistung, die zur Sicherung des Netzwerks aufgewendet wird. Eine hohe und steigende Hash Rate gilt als Zeichen für ein gesundes und sicheres Netzwerk.
Anlegerverhalten und Sentiment:
- HODL Waves: Diese Metrik visualisiert, wie lange Coins in verschiedenen Wallets gehalten wurden, bevor sie bewegt werden. Sie zeigt die Verteilung des Angebots nach Haltezeiträumen und gibt Aufschluss über die Überzeugung von Langzeitinvestoren im Vergleich zu kurzfristigen Spekulanten.
- Spent Output Profit Ratio (SOPR): Misst das Verhältnis zwischen dem Verkaufspreis (realisierter Wert) und dem Kaufpreis (Wert bei Erstellung des Outputs). Ein SOPR-Wert über 1 zeigt an, dass Coins im Durchschnitt mit Gewinn verkauft werden, was auf Stärke oder potenzielle Gewinnmitnahmen hindeuten kann. Ein Wert unter 1 bedeutet, dass Coins im Durchschnitt mit Verlust verkauft werden, was auf Kapitulation oder Panik hindeuten kann. Ein Wert um 1 kann als Unterstützung oder Widerstand fungieren.
- Market Value to Realized Value (MVRV) Ratio: Vergleicht die aktuelle Marktkapitalisierung (Market Value) mit der realisierten Kapitalisierung (Realized Value – der Wert aller Coins zum Zeitpunkt ihrer letzten Bewegung). Ein hoher MVRV-Wert (>3.7 bei Bitcoin historisch) deutet oft auf eine Überbewertung (Markt-Top) hin, während ein niedriger Wert (<1) auf eine Unterbewertung (Markt-Boden) hindeuten kann.
Börsenflüsse (Exchange Flows):
- Börsenzuflüsse (Exchange Inflows): Die Menge an Coins, die auf die Wallets bekannter Kryptobörsen transferiert wird. Hohe Zuflüsse können auf erhöhten Verkaufsdruck hindeuten, da Anleger Coins zum Handeln oder Verkaufen auf Börsen senden.
- Börsenabflüsse (Exchange Outflows): Die Menge an Coins, die von Börsen-Wallets abgezogen wird, oft in private Wallets. Starke Abflüsse werden häufig als bullisches Signal interpretiert, da sie darauf hindeuten, dass Anleger ihre Coins langfristig halten (HODLn) oder für DeFi-Anwendungen nutzen wollen, anstatt sie kurzfristig zu verkaufen.
- Börsensaldo (Exchange Balance): Die Gesamtmenge an Coins, die auf Börsen-Wallets gehalten wird. Ein sinkender Saldo über längere Zeiträume kann auf eine Verknappung des handelbaren Angebots und potenziell steigende Preise hindeuten.
Durch die Analyse dieser und anderer Metriken können On-Chain-Analysten Muster und Trends identifizieren. Diese können Aufschluss über das Verhalten der Marktteilnehmer geben und möglicherweise zukünftige Preisbewegungen vorhersagen.
On-Chain Analyse vs. Technische Analyse vs. Fundamental Analyse
Bob wusste, dass es noch andere Analysemethoden gab: die technische Chartanalyse wie beispielsweise die Elliot-Wellen-Analyse und die Fundamentalanalyse. Wie unterscheiden sie sich zur On-Chain Analyse?
Um einen einfachen bildlichen Vergleich herzustellen, nehmen wir an, die technische Chartanalyse sei wie das Lesen von Wetterkarten. Es geht um die Identifizierung von Mustern und Trends, um zukünftige Preisbewegungen vorherzusagen. Sie ist stark auf kurzfristige Preisbewegungen ausgerichtet und berücksichtigt nicht die zugrunde liegenden Fundamentaldaten. Bei einer technischen Analyse bedeutet das konkret, dass etwa Daten einer möglichen Rezession, Energiepolitik oder der Ukraine Krieg nicht mit in die Bewertung einer Chartprognose einfließt.
Die Fundamentalanalyse hingegen wäre dann quasi die Forschung zum Klima. Sie betrachtet die zugrunde liegenden Faktoren wie Makro- und Mikrowirtschaft, die den Wert einer Kryptowährung beeinflussen könnten: die Technologie hinter dem Token, das Team eines Projekts, die realen Anwendungsfälle (z.B. FinTech Banking), aber auch Ukraine Krieg, Corona und mehr. Sie ist eher langfristig ausgerichtet und kann manchmal weniger nützlich sein, um kurzfristige Preisbewegungen vorherzusagen.
Wie passt die On-Chain Analyse nun in dieses Bild? Die On-Chain Analyse bietet eine wiederum komplett andere Perspektive. Sie analysiert die Daten direkt aus der Blockchain, wie etwa das Transaktionsvolumen, aktive Adressen usw. Diese Daten können Aufschluss über das Verhalten der Marktteilnehmer geben und möglicherweise zukünftige Marktbewegungen vorhersagen. Sie bietet einen einzigartigen, detaillierten Einblick in das Innere der Kryptowährungsmärkte und kann als Pendant zu den Wirtschaftsdaten der klassischen Aktienmärkte gesehen werden. Als erst kürzlich Bitcoin Ordinals ins Leben gerufen wurden, zeichnete sich ein eindeutiger Trend auf der Bitcoin Blockchain ab. Viele Chartanalysten bezogen sich dabei auf On-Chain Daten, um weitere Prognosen für die Ordinals zu identifizieren.
Was sind gute On-Chain Analyse Tools?
Es gibt eine Reihe von Tools und Plattformen, die On-Chain Daten sammeln und analysieren. Einige der bekanntesten sind Glassnode, Dune und auch bestimmte Blockexplorer wie Etherscan. Dafür ist ein solides Sprachverständnis der englischen Sprache zwingend Voraussetzung.
Diese Plattformen sammeln Daten direkt aus der Blockchain und stellen sie in einer leicht verständlichen Form dar. Sie bieten zusätzliche Funktionen wie das Tracking von "Wal-Transaktionen", das Erkennen von Muster und Trends und vieles mehr.
Scheut man die englische Sprache nicht, bietet die Glassnode Academy viele tolle gratis Tutorials an, um die On-Chain Analyse genau zu lernen - sowohl in Textform als auch als Videoformat. Für Letzteres haben sie einen eigenen Youtube Channel, auf dem sie in der Playlist "Onchain 101 Guides" auf alle relevanten Informationen zur On-Chain Analyse eingehen.
Ein konkretes Beispiel für die Anwendung der On-Chain Analyse könnte die Identifizierung von Zeiten sein, in denen das Transaktionsvolumen und die Anzahl der aktiven Adressen steigen, während der Preis einer Kryptowährung fällt. Dies könnte darauf hindeuten, dass die Nutzer trotz des fallenden Preises aktiv bleiben, was ein bullisches Zeichen sein könnte.
Trotz ihrer Aussagekraft hat die On-Chain-Analyse auch ihre Grenzen:
- Interpretation: Daten benötigen Kontext. Eine einzelne Metrik erzählt selten die ganze Geschichte.
- Pseudonymität: Adressen sind nicht direkt Personen zuordenbar, auch wenn fortschrittliche Analysen Cluster bilden können. Eine Person kann viele Adressen kontrollieren.
- Layer-2-Lösungen und Sidechains: Ein wachsender Teil der Aktivität findet auf Skalierungslösungen statt, die nicht immer direkt auf der Haupt-Blockchain sichtbar sind.
- Privacy Coins: Kryptowährungen wie Monero verschleiern Transaktionsdetails, was eine On-Chain-Analyse erschwert oder unmöglich macht.
- Rauschen und Manipulation: Nicht jede Transaktion repräsentiert echte wirtschaftliche Aktivität (z. B. Wash Trading auf DEXes).
Fazit: On-Chain Analyse
Bob hat eine aufschlussreiche Reise in die Welt der On-Chain-Analyse hinter sich. Er hat gelernt, dass die On-Chain Analyse ein mächtiges Werkzeug sein kann, das ihm hilft, die verborgenen Muster und Trends in der Blockchain zu entdecken. Er hat gesehen, wie es ihm helfen kann, fundierte Entscheidungen zu treffen und seine Krypto-Investitionen zu optimieren. Die On-Chain-Analyse ist ein sich ständig weiterentwickelndes Feld mit immer neuen Metriken und Tools, die entwickelt werden. Es gibt immer mehr zu lernen und zu entdecken.
Wenn Sie, wie Bob daran interessiert sind, die Geheimnisse der Blockchain zu entschlüsseln und Ihre Krypto-Investitionen auf das nächste Level zu bringen, dann ist die On-Chain Analyse ein guter Ausgangspunkt. Es mag zunächst komplex erscheinen, aber mit den richtigen Tools und einer Bereitschaft zu lernen, kann jeder die Vorteile der On-Chain-Analyse nutzen.
Pia Messerschmitt
Thought Leader, Teacher und Copywriter für digitale und finanzielle Bildung
Pia ist Web3, Blockchain und AI Enthusiastin. Sie liebt es den Zeitgeist innerhalb der Gesellschaft zu beobachten und zu analysieren. Aktuell im Think Tank und Forschungszentrum der Frankfurt School of Finance als Bitcoin-Talent und NFT-Talent im Frankfurt Blockchain Center. Wenn sie nicht gerade schreibt, surft sie gerne am Atlantik.
