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Autor: Tom Dietrich · Zuletzt aktualisiert: 11.12.23
Wirtschaft Finanzen Börse/Aktien · 10 Min. Lesedauer
Value investing ist eine der alt bewährtesten Anlagestrategien für Aktien. Aber zunächst einmal zur Erklärung des Begriffs:
Value-Investing lässt sich als eine Anlagestrategie, die sich auf Aktien von Unternehmen konzentriert, die sowohl der Markt als auch die Anleger für unterbewertet halten, definieren. Im Vergleich zu den zugrunde liegenden Umsätzen und Gewinnen der Unternehmen erscheinen die Aktien, die Value-Investoren suchen, in der Regel unterbewertet. Value-Investoren erwarten einen Anstieg des Aktienkurses, wenn mehr Menschen den wahren inneren Wert der Kerngeschäfte des Unternehmens erkennen. Auf Deutsch bedeutet value investing so viel wie wertorientieres Anlegen.
Eine Value-Aktie zeichnet sich dadurch aus, dass sie im Verhältnis zum Wert ihrer Vermögenswerte oder ihrer wichtigsten Finanzkennzahlen (wie Umsatz, Gewinn oder Cashflow) niedrig bewertet ist. Die besten Value-Aktien haben jedoch noch weitere lukrative Eigenschaften, die für Anleger, die Value-Investing-Strategien anwenden, attraktiv sind:
Es ist wichtig zu erkennen, dass ein Unternehmen mit all diesen Qualitäten nicht immer eine gute Value-Aktie ist. Es kann vorkommen, dass Anleger eine Aktie als ein gutes Investment bewerten, obwohl sie in Wirklichkeit eine sogenannte „Value-Trap“, also Falle ist. Dazu später mehr.
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Jeder freut sich über ein gutes Geschäft. Value-Investing, bei dem nach Aktien gesucht wird, die unter ihrem inneren Wert gehandelt werden, spricht diejenigen an, die gerne nach guten Angeboten suchen. Damit eine Value-Aktie rentabel ist, müssen nur genügend andere Anleger erkennen, dass der aktuelle Kurs der Aktie unter ihrem wahren Wert liegt. Sobald dies der Fall ist, sollte der Aktienkurs steigen, um den gestiegenen inneren Wert widerzuspiegeln. Diejenigen, die mit einem Abschlag gekauft haben, erhalten dann ihren Gewinn.
Darüber hinaus ist eine Aktie, die zu einem niedrigeren Preis gekauft wird, als sie eigentlich wert ist, für viele Anleger attraktiv, weil sie eine Sicherheitsspanne bietet. Auch wenn es keine Garantie dafür gibt, dass der Aktienkurs nicht noch weiter sinkt, so sind weitere Kursrückgänge doch unwahrscheinlicher und meist weniger ausgeprägt.
Wer sich als defensiver Anleger mit geringer Risikotoleranz versteht, kann sich mit einer guten Value-Aktie sowohl vor Verlusten schützen als auch Gewinne erzielen, sobald der Aktienmarkt den wahren Wert der Aktie erkennt.
Da es häufig lange dauert, bis der Kurs einer Value-Aktie auf ein angemessenes und höheres Niveau gebracht wird, kann Value-Investing Geduld erfordern. Ein Value-Investor sollte stets mit der Buy and Hold Strategie anlegen. Wer bereit ist zu warten, kann jedoch bei richtigem Investment beträchtliche Gewinne erzielen.
Value-Investing erfordert eine umfassende Recherche. Um den inneren Wert eines Unternehmens zu ermitteln und ihn mit dem aktuellen Aktienkurs zu vergleichen, müssen Sie eine Vielzahl von unattraktiven Aktien unter die Lupe nehmen. Bevor Sie ein Unternehmen finden, das wirklich eine Value-Aktie darstellt, müssen Sie häufig erst Dutzende untersuchen.
Viele angehende Value-Investoren sind davon eingeschüchtert, aber es gibt einige Techniken, die Sie anwenden können, um gute Value-Aktien zu erkennen. Sie können ungeeignete Aktien schnell aussortieren und sich auf Ihre Top-Kandidaten konzentrieren, wenn Sie die verschiedenen Methoden zur Bewertung von Kennzahlen eines Unternehmens und zur Beurteilung seiner Geschäftsaussichten genau kennen.
Eine Aktie, die billig zu sein scheint, es aber nicht ist, wird als Value-Trap bezeichnet. Value-Investoren sollten sich vor den folgenden Situationen in acht nehmen, die häufig zu Wertfallen führen:
Aktien in zyklischen Branchen wie dem verarbeitenden Gewerbe und dem Baugewerbe verzeichnen in Boomzeiten häufig erhebliche Gewinnsteigerungen, bevor sie bei einer Abkühlung der Branchenkonjunktur einen starken Gewinnrückgang erleben. Die Bewertung einer Aktie erscheint extrem günstig, wenn die Anleger eine Aktienerholung erwarten, aber diese Wahrnehmung ändert sich drastisch, wenn die Erträge in der schwächeren Phase des Konjunkturzyklus zurückgehen.
Aktien, die sich auf geistiges Eigentum konzentrieren, sind oft eine Wertfalle. So können beispielsweise die Gewinne eines Arzneimittelherstellers erheblich sinken, wenn er über ein beliebtes Medikament verfügt, das bald seinen Patentschutz verliert. Dasselbe gilt für ein Technologieunternehmen, das als Erstes in einen neuen Markt eintritt, aber nicht in der Lage ist, sich gegen Konkurrenten zu verteidigen.
Denken Sie daran, dass bei der Bewertung eines Unternehmens die Zukunft der Aktie wichtiger ist als seine Vergangenheit, um Wertfallen zu vermeiden. Es ist wahrscheinlicher, wirklich wertvolle Aktien zu finden, wenn Sie sich auf die Aussichten eines Unternehmens, also auf künftiges Umsatz- und Gewinnwachstum konzentrieren. Falls Sie eine Aktie gekauft haben und Sie diese als Value-Trap entlarven, ist diese Erkenntnis der perfekte Zeitpunkt, die Aktie wieder zu verkaufen.
Wachstumsinvestitionen können eine Option sein, wenn Value-Investitionen nicht zu Ihrer persönlichen Anlagephilosophie passen. Diese konzentrieren sich auf die am schnellsten wachsenden Konzerne auf dem Markt und untersuchen das Potenzial eines Unternehmens, seine Einnahmen und Nettoerträge im Laufe der Zeit erheblich zu steigern.
Im Gegensatz zu Value-Investoren achten Growth-Investoren weniger auf den inneren Wert und verlassen sich stattdessen auf ein außergewöhnliches Unternehmenswachstum, um die höheren Aktienkurse zu stützen, die Anleger zahlen müssen.
Benjamin Graham gilt weithin als der Vater des Value-Investing. Die Grundlagen des Value-Investing, wie z. B. die Idee des inneren Wertes und die Festlegung einer Sicherheitsmarge wurden durch Grahams Security Analysis in 1934 und The Intelligent Investor, das 1949 erschien, geschaffen.
Neben diesen beiden essenziellen Büchern war Grahams Rolle, dem legendären Investor Warren Buffett den Weg zu ebnen, sein wichtigster Beitrag zum Value Investing. Buffett arbeitete eine kurze Zeit lang in Grahams Unternehmen und studierte bei Graham an der Columbia University.
Buffett, der als CEO von Berkshire fungiert, ist wohl der bekannteste Value-Investor. Bevor er in den 1970er-Jahren die Kontrolle über Berkshire übernahm, begann Buffett seine Karriere mit Value-Investing in seinen frühen 20er-Jahren und nutzte diesen Ansatz, um in den 1960er-Jahren enorme Renditen für die Anleger zu erzielen.
Buffetts Strategie hat sich jedoch durch den Einfluss von Charlie Munger, dem stellvertretenden Vorsitzenden von Berkshire, der viele Jahre lang als Buffetts Investitionspartner fungierte, verändert. Buffett änderte seine Strategie von der ausschließlichen Investition in unterbewertete Vermögenswerte hin zur Suche nach hochwertigen Unternehmen zu fairen Preisen.
Das berühmte Zitat von Warren Buffett bringt es auf den Punkt:
Tom Dietrich
Redakteur
Bachelor-Student im Fach Medien und Kommunikation mit besonderer Begeisterung für Finanzthemen. Börseninvestor seit dem 18. Lebensjahr.
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