Inhaltsverzeichnis

Der Deutsche Corporate Governance Kodex
Die Vorteile der Corporate Governance
Die Corporate-Governance-Richtlinien
(Schlechtes) Beispiel für Corporate Governance - Der Dieselgate von Volkswagen AG

Corporate Governance – moderne Unternehmensführung

Autor: Tom Dietrich · Zuletzt aktualisiert: 25.03.25

Wirtschaft · 8 Min. Lesedauer

Corporate Governance – moderne Unternehmensführung - Titelbild

Corporate Governance: Es geht darum, wie Manager gelenkt und kontrolliert werden, um im besten Interesse des Unternehmens zu handeln.

Corporate Governance - Das Wichtigste in Kürze:

Corporate Governance bezeichnet die Regeln, Strukturen und Prozesse, um ein Unternehmen verantwortungsvoll, transparent und im Interesse aller Anspruchsgruppen (Stakeholder) zu führen.

Zentrale Aspekte der Corporate Governance

Leitung und Überwachung

Manager (Vorstand) leiten das Unternehmen, während Gremien wie der Aufsichtsrat diese Arbeit überwachen.

Anspruchsgruppen (Stakeholder)

Dazu gehören Aktionäre, Mitarbeiter, Kunden und die Gesellschaft, deren Interessen berücksichtigt werden müssen.

Prinzipal-Agent-Problem

Trennung von Eigentum (z. B. Aktionäre) und Kontrolle (Manager).
Manager (Agenten) könnten ihre eigenen Interessen verfolgen, statt die der Eigentümer (Prinzipale).
Ziel ist es, Mechanismen zu schaffen, die sicherstellen, dass Manager im Sinne der Eigentümer handeln.

Mechanismen zur Problemlösung

Anreize: Bonussysteme, Aktienoptionen oder Vergütungen, die Manager motivieren, das Unternehmensziel zu erreichen.
Kontrolle: Aufsicht und externe Prüfungen überwachen die Entscheidungen und Ergebnisse der Manager.
Wertschöpfung: Corporate Governance sorgt dafür, dass das Unternehmen effizient arbeitet, Risiken minimiert und langfristig nachhaltig erfolgreich ist.

Beispiele für Corporate-Governance-Mechanismen

Klare Trennung von Verantwortlichkeiten zwischen Vorstand und Aufsichtsrat.
Einhaltung von Transparenz durch Jahresberichte und offizielle Prüfungen.
Einrichtung von Ethikrichtlinien, die das Verhalten von Managern lenken.
Mitspracherechte von Aktionären bei wichtigen Entscheidungen (z.B. auf Hauptversammlungen).

Der Deutsche Corporate Governance Kodex

Der Deutsche Corporate Governance Kodex (DCGK) ist ein Regelwerk, das grundlegende Empfehlungen und Anregungen für eine gute Unternehmensführung und -kontrolle (Corporate Governance) in Deutschland enthält.

Er richtet sich vor allem an börsennotierte Unternehmen und dient dazu, das Vertrauen von Investoren, Kunden und der Öffentlichkeit in die Führung von Unternehmen zu stärken.

Der Deutsche Corporate Governance Kodex

Der Deutsche Corporate Governance Kodex (DCGK) bietet eine Richtlinie für die Leitung und Überwachung von börsennotierten Unternehmen in Deutschland.

Er enthält wesentliche gesetzliche Vorschriften sowie Empfehlungen und Anregungen, die international und national als Standards für gute und verantwortungsvolle Unternehmensführung anerkannt sind. Ziel ist es, das Vertrauen von Investoren, Kunden und der Öffentlichkeit in die deutsche Wirtschaft zu stärken.

Zentrale Aspekte des Kodex

Verbindliche Vorschriften und Empfehlungen

Der Kodex fasst gesetzliche Vorschriften zusammen, die für deutsche börsennotierte Gesellschaften gelten.
Empfehlungen gehen über gesetzliche Anforderungen hinaus und zielen auf Best Practices ab.
Unternehmen können von diesen Empfehlungen abweichen, müssen dies jedoch im Rahmen der „Comply-or-Explain“-Regelung transparent begründen.

Förderung von Transparenz und Effizienz

Der Kodex unterstützt die Transparenz in der Unternehmensführung, insbesondere in den Bereichen Vorstandsvergütung, Zusammensetzung von Aufsichtsorganen und Risikomanagement.

Orientierung an internationalen Standards

Durch die Integration internationaler Standards ermöglicht der Kodex deutschen Unternehmen, sich im globalen Wettbewerb zu behaupten.

Die Rolle der Regierungskommission

Die Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex ist das Gremium, das die Empfehlungen und Anregungen formuliert und jährlich überprüft.

Überprüfung und Anpassung

Um sicherzustellen, dass der Kodex den aktuellen Entwicklungen und Best Practices entspricht, wird er regelmäßig angepasst.
Themen wie Digitalisierung, ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) und Diversität spielen dabei eine zunehmend wichtige Rolle.

Konsultationsverfahren

Die Regierungskommission sucht aktiv den Dialog mit Unternehmen, Stakeholdern, Politik und Öffentlichkeit.
Öffentliche Konsultationsverfahren und die Corporate Governance Kodex Konferenz dienen als Plattformen für den Austausch und die Einbindung unterschiedlicher Perspektiven.

Der Kodex im Dialog: Selbstverpflichtung der Wirtschaft

Der Kodex versteht sich als Ausdruck einer Selbstverpflichtung der Wirtschaft. Der Dialog mit allen relevanten Akteuren trägt dazu bei, Akzeptanz und Relevanz der Empfehlungen sicherzustellen. Dies erfolgt durch:

Einbindung der Stakeholder

Unternehmen, Aktionäre und andere Stakeholder können aktiv an der Weiterentwicklung des Kodex mitwirken.
Durch die breite Einbindung werden die Prinzipien des Kodex in der Praxis gefestigt.
Veranstaltungen wie die Kodex-Konferenz schaffen Bewusstsein und fördern die Akzeptanz von Corporate Governance als zentralen Bestandteil guter Unternehmensführung.

Die Vorteile von Corporate Governance

Durch eine gute Corporate Governance werden transparente Regeln und Kontrollen geschaffen, und die Interessen von Aktionären, Geschäftsführern, Management und Mitarbeitern werden in Einklang gebracht.

Sie fördert das Vertrauen von Bürgern, Investoren und Mitarbeitern.

Corporate Governance kann Stakeholdern und Investoren ein klares Bild von der Ausrichtung und dem moralischen Charakter eines Unternehmens vermitteln.

Langfristige finanzielle Tragfähigkeit, Chancen und Renditen werden gefördert.

Sie kann die Kapitalbeschaffung erleichtern.

Ein Anstieg der Aktienkurse kann auf eine gute Corporate Governance zurückgeführt werden.

Die Wahrscheinlichkeit von finanziellen Verlusten, Verschwendung, Risiken und Korruption kann verringert werden.

Es handelt sich um eine Strategie für Widerstandsfähigkeit eines Unternehmens und deren nachhaltigen Erfolg.

Corporate Governance Schaubild

Die Corporate-Governance-Richtlinien

Richtlinie	Erklärung
Fairness	Der Vorstand muss alle Interessengruppen fair und gleich behandeln, einschließlich der Aktionäre, Mitarbeiter, Lieferanten und Gemeinden.
Transparenz	Der Vorstand sollte Aktionäre und andere Stakeholder rechtzeitig, genau und verständlich über Dinge wie finanzielle Leistung, Interessenkonflikte und Risiken informieren.
Management von Risiken	Der Vorstand und die Geschäftsführung müssen entscheiden, wie sie Risiken aller Art am besten kontrollieren können. Um sie zu managen, müssen sie diese Ratschläge befolgen. Das Vorhandensein und der Status von Risiken müssen allen relevanten Parteien mitgeteilt werden.
Verantwortung	Der Verwaltungsrat ist für die Regelung der Unternehmensangelegenheiten und der Managementaktivitäten zuständig. Er muss über die erfolgreiche und kontinuierliche Leistung des Unternehmens informiert sein und sich dafür einsetzen. Zu seinen Aufgaben gehört es, einen CEO zu finden und zu ernennen. Er muss im besten Interesse des Unternehmens und seiner Investoren handeln.
Rechenschaftspflicht	Der Verwaltungsrat muss den Zweck der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens und die Ergebnisse seines Handelns offenlegen. Er ist dafür verantwortlich, die Fähigkeiten, das Potenzial und die Leistung eines Unternehmens zusammen mit der Unternehmensführung zu bewerten. Er muss die Aktionäre über wichtige Angelegenheiten informieren.

(Schlechtes) Beispiel für Corporate Governance - Volkswagen AG

Eine unzureichende Corporate Governance wirft Fragen nach der Zuverlässigkeit, der Ehrlichkeit oder der Verpflichtung gegenüber den Aktionären eines Unternehmens auf. Die finanzielle Stabilität des Unternehmens wird durch Mißachtung dieser Faktoren beeinträchtigt.

Ein Skandal, wie bei der Volkswagen AG, der im September 2015 das Börsenparkett erschütterte, war nur durch die Duldung oder Unterstützung illegaler Aktivitäten durch den VW Vorstand möglich.

Die Details des "Dieselgate"-Skandals zeigten, dass der Autohersteller jahrelang die Ergebnisse von Abgastests in Amerika und Europa manipuliert hatte, indem er gezielt und systematisch die Abgasanlagen seiner Fahrzeuge bearbeitete. In den Tagen nach Bekanntwerden des Skandals verloren die Aktien von Volkswagen fast die Hälfte ihres Wertes. Im ersten Monat danach ging der weltweite Absatz des Unternehmens um 4,5 % zurück.

Die Vorstandsstruktur bei VW ermöglichte die Manipulation der Abgastests und war der Grund dafür, dass sie nicht früher entdeckt wurde. Der Konzern hat eine zweistufige Vorstandsstruktur, bestehend aus einem Vorstand und einem Aufsichtsrat, im Gegensatz zur typischen einstufigen Struktur, die in den meisten Unternehmen zu finden ist. Der Aufsichtsrat hatte die Aufgabe, die Geschäftsführung zu überwachen und die endgültige Zustimmung zu Unternehmensentscheidungen zu erteilen. Ihm fehlte jedoch die Unabhängigkeit und Macht, um dies auch wirklich tun zu können.

Die Mitglieder des Gremiums kontrollierten 90 % der Stimmrechte der Aktionäre. Es gab keinen unabhängigen Chef. Da die Anteilseigner die Kontrolle ausübten, wurde das Mandat des Aufsichtsrats zur Überwachung der Unternehmensleitung und des Personals sowie deren Leistung untergraben. Dadurch wurde die Manipulation der Emissionswerte erst möglich.