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Autor: Tom Dietrich · Zuletzt aktualisiert: 14.03.23
Wirtschaft Finanzen Börse/Aktien · 9 Min. Lesedauer
Es gibt viele verschiedene Möglichkeiten für ein junges Unternehmen, Kapital zu beschaffen. Eine wichtige Alternative davon ist das Private Placement.
Bei einem Private Placement werden Aktien oder Anleihen an ausgewählte Institutionen und Anleger verkauft und nicht an die breite Öffentlichkeit auf dem offenen Markt. Dies ist ein Ersatz für einen Börsengang (IPO) für ein Unternehmen, das Geld für sein Wachstum aufnehmen möchte. Ins Deutsche lässt sich Private Placement mit Privatplatzierung übersetzen
Vermögende Einzelanleger, Banken und andere Finanzinstitute, Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds gehören zu den Anlegern, die sich an Privatplatzierungsprogrammen beteiligen können.
Auch wenn eine Privatplatzierung wie ein Börsengang den Verkauf von Wertpapieren beinhaltet, gibt es weniger Regularien und Standards. Dies stellt einen klaren Vorteil zu einem öffentlichen Börsengang dar.
Bei einem Private Placement kann eine im Voraus ausgewählte Gruppe von Anlegern, die bestimmte Voraussetzungen erfüllen, Wertpapiere von einem Emittenten nach klaren Vorschriften erwerben. Privatplatzierungen, die nicht öffentlich beworben werden können, werden im Gegensatz zu einem Verkaufsprospekt mit einem Private Placement Memorandum (PPM) verkauft.
Die Verordnung sieht vor, dass nur zugelassene Anleger teilnehmen dürfen. Dabei kann es sich um Personen oder Organisationen handeln, die die Anforderungen der BaFin erfüllen, z. B. Risikokapitalgesellschaften.
Start-ups nehmen heute häufig Kapital über Privatplatzierungen auf, vor allem solche, die in der Internet- und Finanztechnologiebranche tätig sind. Sie ermöglichen die Expansion und Entwicklung dieser Unternehmen, ohne sie der intensiven öffentlichen Kontrolle zu unterwerfen, die mit einem Börsengang einhergeht.
Schnelleres Verfahren:
Vor allem kann ein junges Unternehmen weiterhin privat tätig sein und die zahlreichen Vorschriften und jährlichen Berichtspflichten umgehen, die mit einem Börsengang verbunden sind. Die minimale Regulierung von Privatplatzierungen ermöglicht es dem Unternehmen, auf die Zeit und die Kosten zu verzichten, die mit einem Börsengang verknüpft sind.
Infolgedessen geht das Prozedere schneller vonstatten, und das Emittent erhält eher eine Finanzierung.
Außerdem spart das Unternehmen beim Verkauf von Anleihen die Zeit und die Kosten, die für die Einholung eines Kreditratings von einer Finanzagentur erforderlich sind.
Durch eine Privatplatzierung kann der Emittent ein komplizierteres Wertpapier akkreditierten Käufern anbieten, die sich der Risiken und potenziellen Vorteile bewusst sind.
Annspruchsvolle Käufer:
Der Käufer einer Privatplatzierungsaktie erwartet einen höheren Zinssatz als bei einem öffentlich gehandelten Wertpapier.
Ein Privatplatzierungskäufer darf eine Anleihe nur dann kaufen, wenn sie durch bestimmte Sicherheiten abgesichert ist, da er damit ein erhöhtes Risiko eingeht, kein Kreditrating zu erhalten.
Ein Anleger, der Aktien im Rahmen einer Privatplatzierung erwirbt, kann auch eine größere Beteiligung an dem Unternehmen oder eine feste Dividendenzahlung für jede Anleihe verlangen.
Die meisten private Placements werden in den USA vollzogen. Hier gibt es bestimme wichtige Regeln und Anforderungen.
Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) regelt und leitet die Privatplatzierung von Aktien nach der Verordnung D. Nach dieser dürfen Unternehmen Vermögenswerte und Anleihen bei einem private placement nur an zugelassene oder sorgfältig geprüfte Investoren verkaufen. Der Emittent stellt den Anlegern das Private Placement Memorandum aus, sobald sie an Bord sind.
Für zugelassene Anleger, die die Möglichkeit haben, Aktien und andere Wertpapiere privat zu erwerben, hat die Kommission kürzlich ihre Kriterien geändert. Die folgenden Kriterien wurden von der SEC im August 2020 in die Voraussetzungen solcher Investoren aufgenommen:
Ein zugelassener Anleger ist eine Person oder Ehepaar. das über ein Nettovermögen von mindestens 1 Million Dollar verfügt, wobei die Kosten für den Hauptwohnsitz von der Berechnung ausgeschlossen werden. Zugelassene Investoren können auch Personen mit einem Mindesteinkommen von 200.000 USD, ein Ehepaar oder eine alleinstehende Person mit einem Gesamteinkommen von mindestens 300.000 USD in den letzten zwei Jahren sowie im laufenden Jahr sein.
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Sogenannte Preferential Allotments und Privatplatzierungen sind ähnlich, wobei Letzteres ein Bestandteil der Ersteren sind. Die beiden unterscheiden sich jedoch in einigen Punkten.
Eine Situation, in der eine Privatplatzierung als Methode der Aktienverteilung dient, wird als Bezugsrechtsemission bezeichnet.
Ersteres bezieht sich nur auf Aktien und wandelbare Wertpapiere, während Letzteres für alle Wertpapiere von Bedeutung ist.
Ein Börsengang liegt vor, wenn Aktien in einem öffentlichen Rahmen verkauft werden, sodass potenzielle Käufer Zugang zu den Wertpapieren haben. Im Gegensatz dazu ist ein Private Placement eine Vertriebsstrategie, bei der Unternehmen Anleihen exklusiv an eingeladene Anleger verkaufen.
Bei der Privatplatzierung von Aktien wird nur eine ausgewählte Gruppe von Anlegern zum privaten Kauf von Wertpapieren eingeladen, im Gegensatz zu Bezugsrechtsemissionen, bei denen Unternehmen Einladungen an eine breite Masse von Investoren versenden.
Ob Privatplatzierungen gut oder schlecht sind, hängt ganz von der Situation ab. Wie bei den Vor- und Nachteilen beschrieben, kann eine Privatplatzierung deutlich schneller abgewickelt werden als ein Börsengang und das Unternehmen behält mehr Kontrolle. Dafür bietet ein öffentlicher Börsengang weitaus mehr Kapital durch mehr potenzielle Käufer und einen besseren Verkaufspreis für den Emittenten.
Tom Dietrich
Redakteur
Bachelor-Student im Fach Medien und Kommunikation mit besonderer Begeisterung für Finanzthemen. Börseninvestor seit dem 18. Lebensjahr.
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